Cos'è la leva nel trading? Margine, rapporti e come crescono le perdite

La risposta breve

La leva consiste nel negoziare una posizione più grande del denaro che versi. Il rapporto e il margine sono la stessa cosa scritta in due modi: leva 30:1 significa che depositi il 3,33% del valore della posizione, 5:1 significa il 20% e 500:1 significa lo 0,2%. Qualunque sia il rapporto, moltiplica le perdite esattamente quanto i guadagni. A 30:1 un movimento dell’1% contro di te costa il 30% del margine.

I clienti retail britannici dei broker regolamentati dalla FCA hanno un limite di 30:1 sulle principali coppie di valute, che scende fino a 5:1 sulle azioni. Hanno anche due regole che limitano i danni: una chiusura forzata al 50% del margine e la protezione dal saldo negativo. Le entità offshore che offrono 500:1 o 1000:1 eliminano gran parte di tutto questo.

Come funziona in pratica la leva?

Quando apri un trade con leva, di solito un CFD o uno spread bet (vedi cos’è un CFD per come funziona il contratto in sé), il broker non ti chiede l’intero valore della posizione. Ti chiede un deposito, chiamato margine, e tu incassi il profitto o subisci la perdita sull’intera posizione.

L’aritmetica è semplice, ed è proprio questo il problema. Prendi una posizione di £10.000 su GBP/USD con un margine del 3,33%, quindi impegni £333 del tuo denaro. Se la coppia si muove dell’1% a tuo favore guadagni £100, cioè il 30% sui tuoi £333. Se si muove dell’1% contro di te perdi £100, e anche questo è il 30%. La leva non cambia le probabilità che un trade funzioni. Cambia quanto del tuo conto vale ogni tick del prezzo.

Come si convertono i rapporti di leva in percentuali di margine?

La percentuale di margine è 100 diviso il rapporto di leva. È la conversione che usano i broker, e la FCA scrive le sue regole in percentuali di margine anziché in rapporti.

L’ultima colonna è quella utile. Ti dice di quanto basta che il prezzo si muova contro di te perché il denaro a garanzia del trade sia sparito.

Quali sono i limiti di leva FCA ed ESMA per i trader retail?

I limiti britannici sono fissati nel FCA Handbook in COBS 22.5.11R, che elenca il margine iniziale minimo per i clienti retail che negoziano CFD e spread bet. Ricalcano i limiti che l’ESMA ha introdotto in tutta l’UE nel 2018. I regolatori UE come CySEC e BaFin applicano oggi quei limiti tramite le proprie norme nazionali. A ottobre 2026:

Sulle cripto il Regno Unito va oltre l’UE. Da gennaio 2021 la FCA vieta alle società di vendere, distribuire o promuovere derivati su cripto-attività ai clienti retail. La regola attuale è COBS 22.6.5R. Quindi un cliente retail britannico di un broker autorizzato dalla FCA non può ottenere un CFD o uno spread bet su cripto con nessuna leva. Un cliente retail UE può, con una leva non superiore a 2:1.

Questi sono valori massimi. Un broker può offrire di meno, e di solito puoi scegliere un’impostazione più bassa nel tuo conto. Le regole FCA impediscono solo al broker di offrire di più.

Cosa fa al tuo conto un movimento dell’1%, del 3% o del 5%?

Ecco gli stessi £1.000 di margine, usati per intero, a tre livelli di leva. La colonna 5:1 è il limite retail britannico per le azioni. 30:1 è il limite per le principali coppie forex. 500:1 è il tipo di cifra che pubblicizzano le entità offshore. I numeri ignorano spread, commissioni e finanziamento overnight, che peggiorano tutti leggermente il risultato reale.

Gli stessi movimenti a tuo favore producono le stesse cifre con il segno più. Questa simmetria è il motivo per cui la leva viene venduta come un’opportunità. La tabella è scritta in termini di perdite perché è il lato che le persone tendono a sottovalutare.

Ne derivano tre cose:

• A 5:1, un movimento del 5% è sopportabile. Perdi un quarto del margine. Su una singola azione, il 5% non è una giornata insolita.
• A 30:1, un movimento del 3% quasi svuota il conto, e un movimento del 5% lo porterebbe sotto zero sulla carta. In pratica le regole retail descritte più avanti chiuderebbero prima il trade.
• A 500:1, anche un movimento dell’1% vale cinque volte il margine. Il conto è finito dopo un movimento dello 0,2%. Sono le tutele di tipo retail a decidere se le perdite oltre quel punto sono tue.

Le perdite oltre il 100% non possono in realtà raggiungere il conto bancario di un cliente retail britannico, per due ragioni.

Cos’è una margin call e quando il broker chiude il tuo trade?

Una margin call è un avviso che il patrimonio netto del tuo conto, cioè il deposito più o meno il profitto e la perdita aperti, sta scendendo verso il livello necessario per tenere aperte le posizioni. I broker di solito la inviano via email o con un avviso sulla piattaforma, e le soglie variano. Ti chiede di aggiungere fondi o ridurre la posizione. Non è una garanzia che succeda qualcosa a un determinato prezzo.

La chiusura è la parte imposta dalla FCA. Ai sensi di COBS 22.5.13R, quando il patrimonio netto di un cliente retail scende sotto il 50% del margine richiesto per le sue posizioni aperte, il broker deve chiuderle “non appena le condizioni di mercato lo consentono”. Nell’esempio 30:1 di sopra, con £1.000 a garanzia di una posizione di £30.000, ciò accade a un movimento avverso di circa l’1,67%, quando se ne sono andati circa £500 dei £1.000. A 5:1 accade a un movimento di circa il 10%.

Le parole “non appena le condizioni di mercato lo consentono” contano. Se una valuta fa un gap per una sorpresa di una banca centrale, o un’azione apre in forte calo dopo i risultati, il primo prezzo disponibile può essere molto al di sotto del livello del 50%. La chiusura limita i danni in un mercato ordinato. Non garantisce che ti resti metà del margine.

Cos’è la protezione dal saldo negativo?

La protezione dal saldo negativo è la rete di sicurezza per quando la chiusura non basta. COBS 22.5.17R limita la responsabilità di un cliente retail per CFD e spread bet ai fondi presenti sul suo conto. Se un gap porta il conto sotto zero, il broker assorbe il deficit e non può rivalersi su di te.

Per questo le cifre del 150% e del 2.500% nella tabella non possono diventare debiti per un cliente retail britannico o UE di un broker regolamentato. Puoi comunque perdere l’intero conto, ma non di più. Sulle entità offshore la situazione è diversa. Alcune offrono la protezione dal saldo negativo come politica aziendale, e alcune non la offrono su tutti i tipi di conto. In ogni caso è una clausola del contratto con il cliente, non un obbligo di legge che potresti far valere tramite un regolatore britannico.

A cosa rinunci diventando cliente professionale?

I broker invitano regolarmente i trader attivi a “passare” allo status professionale, e l’argomento è quasi sempre una leva più alta. Per qualificarti come cliente professionale su richiesta ai sensi di COBS 3.5.3R devi soddisfare almeno due dei tre criteri:

1. Hai effettuato operazioni di dimensioni significative sul mercato in questione con una media di 10 operazioni a trimestre nei quattro trimestri precedenti.
2. Il tuo portafoglio di strumenti finanziari, inclusi i depositi in contanti, vale più di €500.000.
3. Lavori o hai lavorato nel settore finanziario per almeno un anno in un ruolo professionale che richiede conoscenza dei prodotti in questione.

La regola impone inoltre al broker di avvisarti per iscritto delle “tutele e dei diritti di indennizzo degli investitori che il cliente può perdere”. Devi poi confermare, in un documento separato, di aver capito. Ciò che perdi include i limiti di leva retail della tabella qui sopra, la regola di chiusura al 50% e la garanzia di legge della protezione dal saldo negativo, insieme alle regole riservate ai retail come il divieto dei bonus di trading e le avvertenze di rischio standardizzate. Alcuni broker mantengono volontariamente la protezione dal saldo negativo per i clienti professionali. Verifica per iscritto se il tuo lo fa, prima di accettare.

Una leva più alta è l’unica cosa che guadagni. Se il tuo trading non ha già bisogno di più di 30:1 sulle coppie principali, non c’è niente per cui valga lo scambio.

Perché le entità offshore offrono 500:1 o 1000:1?

Molti grandi broker gestiscono diverse persone giuridiche. Un cliente britannico viene registrato presso la società regolamentata dalla FCA, mentre i clienti di altri paesi vengono spesso collocati presso una controllata con licenza alle Bahamas, in Belize, alle Seychelles o in giurisdizioni simili. Quei regolatori non impongono i limiti di leva retail di FCA o ESMA, quindi la controllata può pubblicizzare cifre molto più alte.

Due esempi, dai siti degli stessi broker. L’entità offshore di XM, XM Global, pubblicizza una “leva flessibile fino a 1000:1”, mentre la sua entità CySEC ha un limite di 30:1 (XM è sicuro? spiega quale entità detiene quali clienti). L’entità di Pepperstone alle Bahamas pubblicizza fino a 1:1000 per i clienti SCB Pro, mentre la sua società britannica regolamentata dalla FCA applica i limiti retail (Pepperstone è sicuro? riporta l’elenco completo delle entità).

La logica commerciale è evidente. Più leva significa posizioni più grandi con depositi più piccoli, quindi più volume e più spread e commissioni per il broker. Per il cliente, a 1000:1 un movimento dello 0,1% contro un conto usato al massimo lo azzera. Su una delle principali coppie di valute può succedere nel giro di minuti. Il conto offshore di solito non ha copertura FSCS, né accesso al Financial Ombudsman Service, né le regole FCA sulla chiusura e sul saldo negativo. Se una procedura di apertura conto ti propone l’entità di un altro paese in cambio di più leva, lo scambio è questo: più leva, meno protezione.

Quanta leva dovresti usare?

Questa guida non ne raccomanda nessuna. I limiti regolamentari sono il massimo che un broker può offrire, non un obiettivo. La maggior parte delle piattaforme della nostra classifica dei migliori broker forex ti permette di impostare la leva del conto sotto il massimo. Inoltre è la dimensione della posizione che apri a decidere quanta di quella leva usi davvero. Un conto da £1.000 a 30:1 che apre una posizione da £3.000 sta di fatto negoziando a 3:1.

Se negozi prodotti con leva, le domande a cui conviene rispondere prima sono quelle delle tabelle qui sopra. Quale movimento avverso mi farebbe chiudere la posizione, e quanto spesso questo mercato si muove così tanto? Broker come Pepperstone, XTB e IC Markets pubblicano i requisiti di margine per ogni strumento, quindi puoi calcolare quei numeri prima di aprire il trade. Se stai scegliendo tra spread bet e CFD, le regole sulla leva sono identiche, e spread betting vs CFD spiega la differenza fiscale che li separa davvero.