O que é alavancagem no trading? Margem, proporções e como as perdas crescem

A resposta curta

Alavancagem é operar uma posição maior do que o dinheiro que você deposita. A proporção e a margem são a mesma coisa escrita de duas formas: alavancagem de 30:1 significa que você deposita 3,33% do valor da posição, 5:1 significa 20%, e 500:1 significa 0,2%. Seja qual for a proporção, ela multiplica as suas perdas exatamente tanto quanto os seus ganhos. A 30:1, um movimento de 1% contra você custa 30% da sua margem.

Clientes de varejo britânicos de corretoras reguladas pela FCA têm limite de 30:1 nos principais pares de moedas e de apenas 5:1 em ações. Eles também contam com duas regras que limitam o estrago: um encerramento forçado a 50% da margem e a proteção contra saldo negativo. Entidades offshore que oferecem 500:1 ou 1000:1 acabam com a maior parte disso.

Como a alavancagem funciona na prática?

Quando você abre uma operação alavancada, normalmente um CFD ou uma spread bet (veja o que é um CFD para entender como o próprio contrato funciona), a sua corretora não pede o valor total da posição. Ela pede um depósito, chamado margem, e você fica com o lucro ou o prejuízo sobre a posição inteira.

A aritmética é simples, e esse é o problema. Pegue uma posição de £10.000 em GBP/USD com margem de 3,33%, de modo que £333 do seu dinheiro ficam comprometidos. Se o par se move 1% a seu favor, você ganha £100, o que é 30% sobre os seus £333. Se se move 1% contra você, você perde £100, e isso também é 30%. A alavancagem não muda as chances de uma operação dar certo. Ela muda quanto da sua conta vale cada oscilação do preço.

Como as proporções de alavancagem viram porcentagens de margem?

A porcentagem de margem é 100 dividido pela proporção de alavancagem. Essa é a conversão que as corretoras usam, e a FCA escreve as suas regras em porcentagens de margem, não em proporções.

A última coluna é a útil. Ela mostra quanto o preço precisa se mover contra você para que o dinheiro que sustenta a operação desapareça.

Quais são os limites de alavancagem da FCA e da ESMA para traders de varejo?

Os limites britânicos estão no FCA Handbook, na COBS 22.5.11R, que lista a margem inicial mínima para clientes de varejo que operam CFDs e spread bets. Eles espelham os limites que a ESMA introduziu em toda a UE em 2018. Reguladores da UE como a CySEC e a BaFin hoje aplicam esses limites por meio das suas próprias regras nacionais. Em outubro de 2026:

As criptomoedas são o ponto em que o Reino Unido vai além da UE. Desde janeiro de 2021, a FCA proíbe as empresas de vender, distribuir ou promover derivativos de criptoativos para clientes de varejo. A regra atual é a COBS 22.6.5R. Assim, um cliente de varejo britânico de uma corretora autorizada pela FCA não consegue um CFD ou uma spread bet de criptomoedas com nenhuma alavancagem. Um cliente de varejo da UE consegue, a no máximo 2:1.

Esses são máximos. Uma corretora pode oferecer menos, e normalmente você pode escolher uma configuração mais baixa na sua conta. As regras da FCA só impedem a corretora de oferecer mais.

O que um movimento de 1%, 3% ou 5% faz com a sua conta?

Aqui está o mesmo £1.000 de margem, totalmente utilizado, em três níveis de alavancagem. A coluna de 5:1 é o limite do varejo britânico para ações. 30:1 é o limite para os principais pares de forex. 500:1 é o tipo de número que as entidades offshore anunciam. Os números ignoram spreads, comissões e financiamento overnight, e todos eles deixam o resultado real um pouco pior.

Os mesmos movimentos a seu favor produzem os mesmos números com sinal positivo. Essa simetria é o motivo pelo qual a alavancagem é vendida como oportunidade. A tabela está escrita como perdas porque esse é o lado que as pessoas costumam subestimar.

Três coisas decorrem disso:

• A 5:1, um movimento de 5% é suportável. Você perde um quarto da sua margem. Numa única ação, 5% não é um dia incomum.
• A 30:1, um movimento de 3% quase esvazia a conta, e um movimento de 5% a levaria abaixo de zero no papel. Na prática, as regras do varejo descritas abaixo fechariam a operação antes.
• A 500:1, até um movimento de 1% equivale a cinco vezes a sua margem. A conta acabou depois de um movimento de 0,2%. São as proteções do tipo varejo que decidem se as perdas além disso são suas.

As perdas acima de 100% não conseguem de fato chegar à conta bancária de um cliente de varejo britânico, por dois motivos.

O que é uma chamada de margem, e quando a corretora fecha a sua operação?

Uma chamada de margem (margin call) é um aviso de que o patrimônio da sua conta, ou seja, o seu depósito mais ou menos o lucro ou prejuízo em aberto, está caindo em direção ao nível necessário para manter as suas posições abertas. As corretoras normalmente a enviam por e-mail ou por alerta na plataforma, e os seus limites variam. Ela pede que você deposite mais recursos ou reduza a posição. Não é uma garantia de que algo vá acontecer a um preço específico.

O encerramento (close-out) é a parte que a FCA impõe. Segundo a COBS 22.5.13R, assim que o patrimônio líquido de um cliente de varejo cai abaixo de 50% da margem exigida para as suas posições abertas, a corretora deve fechá-las “as soon as market conditions allow” (assim que as condições de mercado permitirem). No exemplo de 30:1 acima, com £1.000 sustentando uma posição de £30.000, isso acontece com um movimento adverso de aproximadamente 1,67%, quando cerca de £500 dos £1.000 já se foram. A 5:1, acontece com um movimento de cerca de 10%.

As palavras “assim que as condições de mercado permitirem” importam. Se uma moeda abre com gap depois de uma surpresa de um banco central, ou uma ação abre em forte queda depois dos resultados, o primeiro preço disponível pode ficar muito abaixo do nível de 50%. O encerramento limita o estrago num mercado ordenado. Não garante que você vá manter metade da sua margem.

O que é a proteção contra saldo negativo?

A proteção contra saldo negativo é a rede de segurança para quando o encerramento falha. A COBS 22.5.17R limita a responsabilidade de um cliente de varejo por CFDs e spread bets aos recursos na sua conta. Se um gap levar a conta abaixo de zero, a corretora absorve o déficit e não pode cobrá-lo de você.

É por isso que os números de 150% e 2.500% da tabela não podem virar dívidas para um cliente de varejo britânico ou da UE de uma corretora regulada. Você ainda pode perder a conta inteira, mas não mais do que isso. Nas entidades offshore, a situação é diferente. Algumas oferecem proteção contra saldo negativo como política da empresa, e algumas não a oferecem em todos os tipos de conta. De qualquer forma, é uma cláusula do contrato de cliente, e não uma exigência legal que você possa fazer valer por meio de um regulador britânico.

Do que você abre mão ao virar cliente profissional?

As corretoras convidam com frequência traders ativos a fazer um “upgrade” para o status de profissional, e o argumento é quase sempre uma alavancagem maior. Para se qualificar como profissional por opção, segundo a COBS 3.5.3R, você precisa cumprir pelo menos dois de três critérios:

1. Você operou em volume significativo no mercado em questão, com uma média de 10 transações por trimestre nos quatro trimestres anteriores.
2. A sua carteira de instrumentos financeiros, incluindo depósitos em dinheiro, vale mais de €500.000.
3. Você trabalha ou trabalhou no setor financeiro por pelo menos um ano numa função profissional que exige conhecimento dos produtos envolvidos.

A regra também exige que a corretora avise você por escrito sobre “the protections and investor compensation rights the client may lose” (as proteções e os direitos de compensação ao investidor que o cliente pode perder). Depois, você precisa confirmar, num documento separado, que entende isso. O que você perde inclui os limites de alavancagem do varejo da tabela acima, a regra de encerramento a 50% e a garantia legal de proteção contra saldo negativo, junto com regras exclusivas do varejo, como a proibição de bônus de trading e os avisos de risco padronizados. Algumas corretoras mantêm voluntariamente a proteção contra saldo negativo para clientes profissionais. Confira se a sua faz isso, por escrito, antes de aceitar.

Uma alavancagem maior é a única coisa que você ganha. Se as suas operações ainda não precisam de mais de 30:1 nos principais pares, não há nada pelo que valha trocá-la.

Por que as entidades offshore oferecem 500:1 ou 1000:1?

Muitas corretoras grandes operam várias pessoas jurídicas. Um cliente britânico é cadastrado na empresa regulada pela FCA, e clientes de outros lugares muitas vezes ficam com uma subsidiária licenciada nas Bahamas, em Belize, em Seychelles ou em jurisdições semelhantes. Esses reguladores não impõem os limites de alavancagem do varejo da FCA ou da ESMA, então a subsidiária pode anunciar números muito mais altos.

Dois exemplos, tirados dos próprios sites das corretoras. A entidade offshore da XM, a XM Global, anuncia “flexible leverage up to 1000:1” (alavancagem flexível de até 1000:1), enquanto a sua entidade da CySEC tem limite de 30:1 (a XM é segura? mostra qual entidade mantém quais clientes). A entidade da Pepperstone nas Bahamas anuncia até 1:1000 para clientes SCB Pro, enquanto a sua empresa britânica regulada pela FCA aplica os limites do varejo (a Pepperstone é segura? traz a lista completa de entidades).

A lógica comercial é clara. Alavancagem maior significa posições maiores com depósitos menores, o que significa mais volume e mais spread e comissão para a corretora. Para o cliente, a 1000:1, um movimento de 0,1% contra uma conta totalmente utilizada a zera. Num dos principais pares de moedas, isso pode acontecer em minutos. A conta offshore normalmente vem sem cobertura do FSCS, sem acesso ao Financial Ombudsman Service e sem as regras da FCA de encerramento e de saldo negativo. Se um processo de cadastro oferece a você a entidade de outro país em troca de mais alavancagem, essa é a troca: mais alavancagem, menos proteção.

Quanta alavancagem você deve usar?

Este guia não recomenda nenhuma. Os limites regulatórios são o máximo que uma corretora pode oferecer, não uma meta. A maioria das plataformas do nosso ranking das melhores corretoras de forex permite configurar a alavancagem da conta abaixo do máximo. Além disso, o tamanho da posição que você abre decide quanto dessa alavancagem você realmente usa. Uma conta de £1.000 a 30:1 que abre uma posição de £3.000 está, na prática, operando a 3:1.

Se você opera produtos alavancados, as perguntas que vale responder primeiro são as das tabelas acima. Que movimento adverso encerraria a minha posição, e com que frequência este mercado se move tanto assim? Corretoras como a Pepperstone, a XTB e a IC Markets publicam as suas exigências de margem por instrumento, então você pode calcular esses números antes de abrir a operação. Se você está escolhendo entre spread bets e CFDs, as regras de alavancagem são idênticas, e spread betting vs CFDs explica a diferença tributária que realmente separa os dois.