Was ist ein CFD? So funktionieren Differenzkontrakte, mit einem durchgerechneten Trade

Die kurze Antwort

Ein CFD (Contract for Difference, Differenzkontrakt) ist ein Vertrag zwischen Ihnen und einem Broker, der die Differenz zwischen dem Kurs eines Basiswerts beim Öffnen und beim Schließen der Position auszahlt. Sie besitzen die zugrunde liegende Aktie, den Index oder die Währung nie; Sie hinterlegen einen Bruchteil des Positionswerts als Margin, die für einen britischen Privatkunden mindestens 20 % bei einer Einzelaktie und 3,33 % bei einem wichtigen Währungspaar beträgt. Gewinne und Verluste werden auf die volle Position berechnet, und deshalb melden die von uns bewerteten Broker, dass zwischen 55 % und 77 % ihrer CFD-Konten von Privatkunden Geld verlieren (laut ihren eigenen Risikowarnungen, Oktober 2026).

Wie funktioniert ein CFD tatsächlich?

Wenn Sie eine Aktie über einen Aktienbroker kaufen, besitzen Sie einen Anteil an einem Unternehmen. Wenn Sie einen CFD auf diese Aktie kaufen, besitzen Sie einen Vertrag mit dem Broker, der dem Aktienkurs folgt. Steigt der Kurs, während Ihre Position offen ist, zahlt Ihnen der Broker die Differenz multipliziert mit der Anzahl der Kontrakte. Fällt er, zahlen Sie dem Broker.

Aus dieser Struktur folgen drei Dinge:

• Sie können genauso leicht short wie long gehen. Einen CFD zu verkaufen, den Sie nicht halten, ist einfach die andere Seite desselben Vertrags, Sie gewinnen also, wenn der Kurs fällt.
• Sie handeln auf Margin. Der Broker verlangt eine Sicherheitsleistung, nicht den vollen Wert. Das ist der Hebel, und er ist der Grund, warum es CFDs als Produkt überhaupt gibt. Unser Leitfaden Was ist ein Hebel beim Trading? behandelt ihn ausführlich; diese Seite nutzt nur, was ein CFD-Trade braucht.
• Der Broker ist Ihr Vertragspartner. Viele CFD-Anbieter, darunter Plus500, sind Market Maker, die ihre eigenen Kurse stellen. Ihr Vertrag ist nur so gut wie die Firma dahinter, und deshalb kommt es auf die Aufsicht und die Regeln für Kundengelder an (siehe Ist Plus500 sicher? für ein durchgearbeitetes Beispiel).

CFDs werden auf Aktien, Indizes, Währungen, Rohstoffe und Anleihen angeboten. Spread Bets funktionieren nach derselben Mechanik; die Unterschiede liegen bei Steuern und Verfügbarkeit und werden in Spread Betting vs. CFDs erklärt.

Ein durchgerechneter Trade: Kauf eines Aktien-CFD

Die folgenden Zahlen sind ein Beispiel, kein Angebot eines bestimmten Brokers. Die Aktie gehört zu einem fiktiven britischen Unternehmen, und der Finanzierungssatz ist ein runder Wert, der die Berechnung zeigen soll. Jeder Broker veröffentlicht seine eigenen Spreads, Kommissionen und Finanzierungssätze auf seiner Gebührenseite.

Die Ausgangslage. Der Mittelkurs der Aktie liegt bei 400p. Der Broker stellt einen Geldkurs (Verkauf) von 399,8p und einen Briefkurs (Kauf) von 400,2p, ein Spread von 0,4p. Ein britischer Privatkunde ist bei Einzelaktien auf einen Hebel von 5:1 begrenzt, die Margin beträgt also 20 % der Position.

Sie kaufen 1.000 CFDs zum Briefkurs:

Die Finanzierung wird auf den vollen Positionswert berechnet, nicht auf Ihre Margin, weil der Broker Ihnen faktisch die übrigen 80 % leiht. Broker setzen sie meist als Referenzzinssatz plus eigenen Aufschlag an, angewendet für jede Nacht, in der die Position über den täglichen Stichzeitpunkt hinaus offen bleibt. Zehn Nächte kosten wenig; zehn Monate sind etwas ganz anderes.

Wenn die Aktie um 5 % steigt. Nach zehn Nächten liegt der Geldkurs bei 420p. Sie schließen zum Geldkurs: (420p − 400,2p) × 1.000 = £198,00. Ziehen Sie £7,13 Finanzierung ab, und Ihnen bleiben £190,87, eine Rendite von 23,8 % auf die £800,40 Margin, aus einer Bewegung der Aktie um 5 %.

Wenn die Aktie um 5 % fällt. Der Geldkurs liegt bei 380p. (380p − 400,2p) × 1.000 = −£202,00, plus £7,13 Finanzierung, ergibt einen Verlust von £209,13, also 26,1 % Ihrer Margin. Wegen des Spreads lagen Sie von Anfang an £4 im Minus, und die Finanzierung lief weiter, egal in welche Richtung sich der Kurs bewegte.

Diese Symmetrie ist das ganze Produkt. Ein Hebel von 5:1 macht aus einer Bewegung von 5 % einen Gewinn oder Verlust von rund 25 % auf die Einzahlung, und die Kosten werden von beiden Ergebnissen abgezogen.

Ein durchgerechneter Trade: Short gehen

Verkaufen Sie nun 1.000 CFDs zum Geldkurs von 399,8p in der Erwartung, dass der Kurs fällt. Der Positionswert beträgt £3.998,00, die Margin £799,60.

• Fällt die Aktie auf 380p (Sie schließen zum Briefkurs), beträgt der Gewinn (399,8p − 380p) × 1.000 = £198,00.
• Die Finanzierung einer Short-Position läuft umgekehrt: Manche Broker schreiben den Referenzzinssatz abzüglich ihres Aufschlags gut, andere belasten beide Seiten. Bei einer beispielhaften Netto-Gutschrift von 1,5 % pro Jahr kommen für zehn Nächte £1,64 hinzu, macht £199,64.
• Steigt die Aktie stattdessen auf 420p, beträgt der Verlust £202,00, oder £200,36 nach dieser kleinen Gutschrift.

Dividenden gehen zulasten von Short-Positionen. Wird die Aktie ex Dividende gehandelt, während Sie short sind, belastet Ihnen der Broker einen auf der Dividende basierenden Betrag. Eine Dividende von 10p auf 1.000 Kontrakte ergibt £100, was den obigen Gewinn von £199,64 auf £99,64 drücken würde. Eine Long-Position erhält eine entsprechende Gutschrift, wobei Broker weniger als 100 % der Bruttodividende zahlen können.

Wann schließt der Broker Ihre Position?

Die Regeln der FCA verpflichten den Broker, Positionen zu schließen, wenn Ihr Kontokapital auf 50 % der Margin fällt, die nötig ist, um sie offen zu halten. Nehmen Sie den obigen Long-Trade mit £1.000 auf dem Konto. Weil die Margin-Anforderung zum aktuellen Kurs neu berechnet wird, kommt die Glattstellung, wenn der Geldkurs auf etwa 333,6p fällt, ein Rückgang von rund 16,6 % gegenüber 400p. In diesem Moment beträgt Ihr Kontokapital £333,56, und Sie haben vor Finanzierungskosten etwa zwei Drittel Ihrer Einzahlung verloren, bei einem Rückgang, den viele Aktien in einem schlechten Quartal erleben.

Die Glattstellungsregel ist ein Schutz, keine Garantie. Eröffnet die Aktie nach schlechten Ergebnissen über Nacht mit einer Kurslücke nach unten, wird die Position zum ersten verfügbaren Kurs geschlossen, der weit unter 333,6p liegen kann. Für Privatkunden begrenzt dann der Negativsaldoschutz den Verlust auf das Geld auf dem Konto.

Welchen Schutz erhalten Privatkunden im Vereinigten Königreich und in der EU?

Die ESMA erließ ab August 2018 vorübergehende Beschränkungen in der gesamten EU. Die FCA machte ihre eigene Fassung mit dem Policy Statement PS19/18 dauerhaft, das für CFDs ab dem 1. August 2019 gilt und Spread Bets sowie Rolling-Spot-Devisengeschäfte genauso behandelt. Die wichtigsten Regeln:

Bei Krypto-CFDs geht das Vereinigte Königreich weiter: Die FCA hat Krypto-Derivate für Privatkunden seit Januar 2021 verboten, die Stufe 2:1 gilt also nicht für britische Privatkundenkonten.

Diese Regeln entfallen, wenn Sie beantragen, als professioneller Kunde eingestuft zu werden. Broker bewerben den Profistatus als Weg zu einem höheren Hebel; was Sie aufgeben, sind der Negativsaldoschutz, die Glattstellungsregel und die Hebelobergrenzen.

Warum verlieren die meisten CFD-Konten von Privatkunden Geld?

Die standardisierte Warnung ist die nützlichste Zahl, die ein CFD-Broker veröffentlicht, weil die Aufsicht ihn dazu zwingt. Das sagten die Risikowarnungen der von uns bewerteten Broker bei unserer Prüfung im Oktober 2026:

Jede Zahl stammt vom Broker selbst, entnommen aus der Offenlegung, die wir in unseren Sicherheitsleitfäden zu eToro, XTB und Pepperstone behandeln. Jede Gesellschaft berechnet ihre eigene Zahl über ihren eigenen Zeitraum, die Werte ändern sich also von Monat zu Monat und sind nicht streng vergleichbar. Ein niedrigerer Wert kann auf eine andere Kundenstruktur zurückgehen, etwa mehr Kunden mit ungehebelten Positionen, statt auf ein freundlicheres Produkt.

Die Gründe sind überwiegend Rechnerei:

• Die Kosten sind sicher, die Gewinne nicht. Der Spread wird bei jedem Hin- und Rückweg gezahlt und die Finanzierung für jede gehaltene Nacht. Wer beim Kurs plus minus null abschneidet, verliert trotzdem Geld.
• Der Hebel macht aus normaler Volatilität große Kontoschwankungen. Bei 5:1 ist eine Bewegung einer Aktie um 10 % eine Bewegung der Margin um 50 %. Bei 30:1 auf ein Währungspaar ist eine Bewegung um 1,7 % die halbe Einzahlung.
• Glattstellungen zementieren Verluste. Eine Position, die sich erholt hätte, wird womöglich vorher an der 50-%-Linie geschlossen.
• Kurze Haltedauern. CFDs sind für kurzfristiges Trading gebaut, bei dem die Ergebnisse stark vom Timing abhängen und sich die Kosten mit der Handelshäufigkeit aufsummieren.

Nichts davon sagt etwas darüber aus, ob ein Broker zahlungsfähig oder ehrlich ist. Es beschreibt, was das Produkt mit den meisten Privatkunden macht, die es nutzen.

CFD oder die Aktie besitzen: Was ist der Unterschied?

Die Ersparnis bei der Stempelsteuer ist real, aber klein im Vergleich zur Finanzierung bei allem, was länger als ein paar Wochen gehalten wird. CFDs können nicht in einem Stocks and Shares ISA oder einem SIPP gehalten werden. Wenn Sie Aktien besitzen wollen, ist ein Aktiendepot das richtige Werkzeug; mehrere der von uns bewerteten Broker, darunter XTB und Trading 212, bieten beides an, und es ist vernünftig, die beiden Konten gedanklich getrennt zu halten.

CFD oder Spread Bet?

Für Einwohner des Vereinigten Königreichs ist die wichtigste Alternative zum CFD eine Spread Bet. Mechanik, Hebelobergrenzen und Privatkundenschutz sind gleich. Die Unterschiede liegen bei Steuern und Verfügbarkeit: Gewinne aus Spread Betting sind derzeit frei von Kapitalertragsteuer und Stempelsteuer, Verluste lassen sich aber nicht mit anderen Gewinnen verrechnen, während CFD-Gewinne steuerpflichtig und CFD-Verluste anrechenbar sind. Spread Betting wird zudem nur im Vereinigten Königreich und in Irland angeboten. Unter den von uns bewerteten Brokern bietet Pepperstone beides an. Den vollständigen Vergleich finden Sie in Spread Betting vs. CFDs.

Kann man in den USA CFDs handeln?

Als Privatkunde in den USA nicht. Nach dem Dodd-Frank-Regelwerk ist ein CFD auf eine einzelne Aktie oder einen eng gefassten Index ein Security-Based Swap, und der Securities Exchange Act macht es rechtswidrig, einen solchen mit einem Kunden abzuschließen, der kein Eligible Contract Participant ist, sofern er nicht an einer registrierten nationalen Wertpapierbörse gehandelt wird. CFDs für Privatkunden sind außerbörsliche Verträge mit einem Broker, und keine US-Börse listet sie, daher bieten in den USA regulierte Broker sie der Öffentlichkeit nicht an. CFDs auf breite Indizes und Rohstoffe fallen stattdessen unter die Swap-Regeln der CFTC, mit demselben praktischen Ergebnis. Offshore-Broker, die US-Kunden annehmen, arbeiten außerhalb des US-Schutzes, und die von uns bewerteten CFD-Broker nehmen Einwohner der USA in der Regel nicht als Kunden auf.

Sollten Sie überhaupt CFDs handeln?

Das ist Ihre Entscheidung, und diese Seite ermutigt weder in die eine noch in die andere Richtung. Was die Zahlen sagen, ist eindeutig: Das Produkt ist gehebelt, die Kosten sind garantiert, und die meisten Privatkundenkonten verlieren bei jedem Broker in der obigen Tabelle Geld. Wenn Sie CFDs nutzen, begrenzen ein von der FCA zugelassener Broker mit Negativsaldoschutz, kleine Positionsgrößen und ein klarer Ausstiegsplan den Schaden; an den Chancen ändern sie nichts. Für Broker, die CFDs auf Währungen nach britischen Regeln anbieten, vergleicht unser Ranking der besten Forex-Broker die von der FCA regulierten Angebote nach Kosten und Schutz, neben den Testberichten zu IC Markets und den oben genannten Brokern.